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26.08 0.76
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2020-04-06
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2020-04-06
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行业聚焦

螺纹钢整体走弱概率较大 [04-07]

近来螺纹钢波动幅度加大,一度跌破高炉成本。随着海外疫情持续发酵,国内周库存数据降幅收窄,螺纹钢整体走弱概率较大。 宏观方面,海外疫情持续发酵,对全球经济的影响将会延续。我国的热卷及其下游的制造业出口受到制约,预计今年钢材需求整体将有所下降。 据金联创监测数据显示,行业方面,上周建材成交稳定,产量持续回升,而库存下降速度却在收窄,螺纹钢表观需求量达到往年水平。但是这种需求主要是由于下游复工备货,库存实现了转移,并非真正消耗,所以需求大概率是不能延续的,这一点也可以根据水泥混凝土数据得到验证:全国水泥出货率59.4%,去年同期81.6%,恢复率达73%;全国搅拌站运转率11.5%,去年同期30%,恢复率为38%。水泥、混凝土一般是与螺纹钢一同使用,但是水泥与混凝土却不能像螺纹钢一样可以放在工地长期保存,所以它们的需求更能真正反映工地的需求量。 在此背景下,库存依旧高企,叠加国内外市场需求不振,螺纹钢整体走弱概率比较大。 来源:经济参考报

油价三国杀步入终盘?opec紧急会议推后三日 [04-07]

国际油价在至暗时刻迎来了转机。 上周,原油价格战的三大关联方——沙特、俄罗斯和美国,经过一连串密集双向沟通,终于让各方重回谈判桌,美国总统特朗普更是在公开场合连续释放信号。与之对应,上周油价出现了戏剧化大涨。油价上周四的单日涨幅(布油、美油均超20%)、上周的单周涨幅(美油近35%)均创出历史纪录。 最新消息显示,OPEC+本周将举行紧急会议,原定4月6日的视频会议可能推迟至4月9日,由沙特主持,市场对于达成进一步减产协议的希望随之重燃。不论短期谈判前景如何,在很多业内专家眼里,原油市场最坏的时候已经过去了。 OPEC+会议可能推迟至4月9日 根据早先公布的消息,OPEC+已经召集其成员国以及可能还有其他产油国举行紧急会议,多家媒体的消息将此次会议的日期指向本周一(4月6日),会上将商讨把原油产量缩减1000万桶/日的可能性,目前尚无具体配额。 不过,周末事情又有了新变化,有外媒消息称紧急会议可能推迟至4月9日,沙特将主持本次视频会议。 沙特和俄罗斯再一次打起嘴仗。据外媒报道,上周五普京在与政府官员及该国主要石油生产商负责人的视频会议上表示,油价下跌的首要原因是冠状病毒对需求的影响。他将第二个原因归咎于沙特退出OPEC+协议并提高产量、甚至提供价格折扣。 沙特方面很快予以回应。据沙特国家通讯社(SPA)上周六报道,沙特外长费萨尔·本·法尔汉·阿勒沙特王子反驳了普京的说法,称俄罗斯已经退出,有关沙特王国退出OPEC+协议的声明是没有事实根据的。沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼周六也发表声明指责了俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克的言论,后者曾暗示沙特想通过石油价格战来压制美国页岩油工业。 令人玩味的还有特朗普的最新表态。据央视新闻消息,特朗普在上周六的白宫新闻发布会上称低油价损害美国大量就业,“如果我必须对来自外部的石油加征关税,或者如果我必须采取某种措施来保护我们成千上万的能源工人和提供这些工作的伟大公司,我将尽我所能”。而在前一天的石油行业会议上,他还表示目前暂不考虑加征关税,此前特朗普政府讨论过关闭墨西哥湾的原油生产一事,但没有结论。显然,主动减产并非美国所愿。 然而,低油价对美国石油行业的伤害正日益加深。4月1日当天,美国页岩石油领域的头部公司美国怀丁石油已经向法院申请破产,股价瞬间暴跌超过40%,成为第一个撑不下去的大型石油公司。根据穆迪公司的数据,北美油气公司在未来4年面临2000亿美元的到期债务,其中仅2020年的到期额就高达400亿美元。目前,美国石油产业大约吸纳数十万工人就业,许多杠杆率很高的美国能源公司面临破产,工人面临裁员。 统计数据显示,美国、俄罗斯、沙特是全球前三大原油生产国,美国日产量为1300万桶左右,俄罗斯为1100万桶左右,沙特也在1000万桶以上。在正常时期,三大产油国合计产能占全球石油供给的三分之一。对于油价的博弈,三大产油国各有所需,这决定了想要达成新一轮减产并非易事。 原油最坏时候已经过去了? 本周的OPEC+会议能否谈成?减产1000万桶/日还是1500万桶/日?这些问题无疑是原油市场投资者所关注的焦点。在不少业内专家看来,谈判继续扯皮的概率很大,但不论结果如何,原油市场可能都将走出此前极度悲观的氛围。 “疫情目前的形势很严峻,更多的国家采取了‘封城’的措施来应对病毒传播。从而导致乘用车和航班的燃料消费锐减,石油需求的塌陷是空前的。而库存的增长是有极限的,就是可用剩余罐容,不需要等欧佩克减产联盟确定不确定减产,全球30-50天之后就没有罐装油了。也就意味着,之后就是不减产也得减产了。”一德期货总经理助理佘建跃表示。 在他看来,虽然各方对欧佩克+能否完成1000万桶/日的减产深表怀疑,但是疫情导致需求塌陷之后,叠加快速杀跌的油价,已经为减产提供了很好的借坡下驴的借口,对于本周的会议保持谨慎乐观。 实际上,在低油价下,很多生产成本相对更高的页岩油井已经被迫减产。上周五贝克休斯公布了上周活跃钻机的报告,美国石油钻机数量从624台减少了62台,至562台,比一年前减少了269台。 东北证券首席经济学家付鹏指出,从目前的情况看,前期所有悲观预期已经反映在期货市场的近月价格上,页岩油在当前价格已经停产。大家甚至开始担心原油仓储的问题,然而,供应端削减一定会早于库容的饱和,这种担忧往往是市场解近底部的信号,在2015年也是这样的情况。 “2015年12月沙特开始计划推动减产,OPEC真正协议签署是在2016年9月,如果看市场价格,协议签署时油价早已从底部回升。新一轮谈判的前景现在还无法预测,对市场来说,投资者关注的是现阶段有谈判的预期在,只要保持开放的态度,就会带来重要的转折和影响,大家交易的更多是预期。假如真的可以达成减产1000万桶/日,油价肯定会迅速推升至一个合理水平,价差结构迅速收敛,市场会等待总需求变化,不会再有人贸然做空。”付鹏解释说。 财经评论员许戈认为,石油是本轮危机最难解的一环,时至今日,至少看到向缓和的方向发展。“我个人判断油价只有站上35美元/桶,才可以是石油市场稳定的基础。如果下周再次跌破25美元或者在20美元左右,也许是一个轻仓做多的机会,毕竟这一轮的下跌,或已经测试到了三方的底线:OPEC、俄罗斯和美国。” 从低迷到暴涨,戏剧化的一周 国际原油市场上周经历了戏剧化的一周。 上周一,美油、布油创出近十多年来的最低价,美油更是跌破20美元/桶。然而,4月2日晚间,特朗普在推特上表示,他刚刚与普京和沙特王储进行了交谈,希望俄罗斯和沙特减少1000万桶产量,可能最多可减产1500万桶。这让市场看到OPEC+新一轮谈判和减产的预期。 受此消息刺激,国际油价直接暴走。其中,美国WTI原油价格盘中暴涨30%,突破27美金;布伦特原油更是一度暴涨46%,突破36美元。截至收盘,美国WTI 5月原油期货上涨5.01美元,涨幅24.67%报25.32美元/桶。布伦特6月原油期货收涨5.20美元,涨幅21.02%报29.94美元/桶。美油、布油均创史上最大单日百分比涨幅。次日市场继续上行,当周油价累计涨幅再创历史记录,其中美油涨幅高达35%。 油价的暴跌源于对新冠疫情的担忧。国际能源署(IEA)署长比罗尔表示,由于新冠病毒疫情导致30亿人处于封锁状态,全球石油需求可能下降20%,他呼吁OPEC实际领导国沙特出手帮助稳定石油市场。 特朗普的斡旋是促成各方重回谈判桌的重要原因。实际上,沙特刚刚发动石油价格战不久的3月9日,就有外媒报道称,特朗普已悄悄要求沙特停止油价战。3月31日,特朗普对外表示,他担心油价跌势已经过头,已与俄罗斯总统普京通电话,讨论俄罗斯与沙特的石油价格战。据克里姆林宫称,特朗普与普京在电话中谈论了新冠病毒的扩散,并一致同意两国能源官员继续就石油问题进行讨论。 据沙特阿拉伯国家通讯社报道,沙特呼吁召开OPEC+和其他国家的紧急会议,以达成公平的石油协议稳定油市。沙特呼吁召开紧急石油会议以支持全球经济,这是应美国总统的要求。 俄罗斯能源部长诺瓦克4月2日称,俄罗斯可能恢复与沙特的石油谈判。但他称,驱动石油价格下降的主要原因是新冠病毒疫情,OPEC+本身无法帮助改善石油需求下降的局面,需求下降将导致最有竞争力的生产商生存下来,俄罗斯石油非常有竞争力。诺瓦克还表示,俄罗斯将继续与美国就石油市场进行讨论,他与美国能源部长通过话,双方对油市的观点类似,同意致力于稳定油市的举措,而恢复与沙特的磋商其中一项选择。 来源:新浪财经

美国就业市场陷入困境-经济深度衰退难以避免 [04-07]

季调后非农就业人口大减70.1万,为十年来首次出现负值,已接近08年金融危机时期的-80万;失业率连续23个月保持在低于4%的水平后,升至4.4%,为自1975年以来最大的单月环比增幅;疲弱的非农数据再次印证了美国就业市场陷入困境的观点。 3月非农数据并没有展现出美国就业市场的真实情况,仍然严重低估了新冠肺炎疫情的影响。由于美国非农数据的采样时间为每月12日当周,此次公布的家庭调查数据采样时间为3月8日-3月14日,企业调查中也有超过70%的数据在这一时间获得。美国政府最早是在3月14日宣布进入国家紧急状态,3月19日才陆续有部分州严防严控,所以主要的经济活动减少发生在3月中下旬,这从3月后两周急速上升的首次申请失业金人数也可以得到验证,因此3月就业数据依然低估了新冠肺炎疫情和防控措施对经济的影响,预计该影响将主要在二季度体现。 继美国3月21日和28日当周初请失业金人数屡创新高后,非农数据的表现亦说明美国就业市场陷入困境,特别是服务业就业首当其冲,制造业就业冲击则会愈发明显,在疫情没有明显好转前,非农数据将会进一步走弱,预计二季度美失业率将会达到10%以上,当疫情结束后,美就业率亦会快速反弹。 美国经济方面,美国一季度经济将会陷入停滞状态,即可能是零增长或者小幅的负增长,因为有1-2月份数据的支撑。二季度,美国经济则会大幅下跌,预计会录得10%以上的负增长,陷入严重的衰退中,摩根、高盛更是将美国经济降幅预期调整为负30%—38%。三季度,随着美国疫情的好转,美国经济则开始复苏,快速反弹。四季度,美国经济则会大幅反弹转正。整体来看,美国2020年整体经济会陷入负增长。 详细解读 一、数据分析 美国劳工部公布的就业报告显示,季调后非农就业人口大减70.1万,为十年来首次出现负值,远不及-10万的预期和27.3万的前值,从下降幅度来看,已经接近08年金融危机时期的最低点-80万;3月季调后制造业就业人口录得-1.8万,表现略高于-2万的预期,不及1.3的前值;失业率连续23个月保持在低于4%的水平后,升至4.4%,为自1975年以来最大的单月环比增幅;3月就业参与率大幅下降为62.7%,远不及63.3%的预期和63.4%的前值,将会进一步下降;3月平均每小时工资月率录得0.4%,表现要优于预期和前值。一方面疲弱的非农数据再次印证了美国就业市场陷入困境的观点,另一方面,3月非农数据并没有展现出美国就业市场的真实情况,因为非农数据调研期处于3月中旬,并非最严重的3月下旬,故真实情况要更加糟糕。整体来看,美国就业市场已经陷入困境。   大项来看,商品生产项和服务生产项新增就业人数均不同程度负增长,服务生产项的负增长更为严重;从具体数据来看,服务生产项新增就业人数录得-65.9万的新增,较前值少增84.4万,而商品生产项影响相对小一些,为5.4万,较前值少增11.1万;随着疫情的蔓延和防控措施的愈发严重化,两项数据将会进一步的恶化。 从分项来看,休闲与酒店业、教育与保健服务项、专业与商业服务、零售业和建筑业等项新增就业人数大幅下降为负增长,较前值分别少增50.3万、14.1万、8.8万、4.74万和7万,特别是休闲与酒店业、教育与保健业等服务业就业人数的大幅下降成为非农就业新增人数大幅负增长的核心拖累因素。其他各分项均出现不同程度的负增长,当然批发业和公用事业出现小幅的增长,但是对于就业市场的困境难以有任何的影响。   二、非农季节性分析 季节性方面,除批发业、公用事业两项表现超季节性、仓储运输业表现基本符合季节性以外,其他各项均不同程度的弱于季节性表现,这符合新冠肺炎疫情的影响。故从季节性来看,美国就业市场因为新冠肺炎疫情的外部冲击,已经非季节性的陷入困境中。   三、非农就业失业率分析 美国3月非农数据显示,3月失业率升至4.4%,为自1975年以来最大的单月环比增幅,而U6失业率已近升至8.7%,远超前值和预期值。周四晚美国公布至3月28日当周初请失业金人数,数据录得664.8万人,远高于350万的预期和330.7万的前值,相当于美国就业人口4%的规模,对应的失业率应该在10%左右;3月失业率已经受到疫情的影响,但是3月失业率难以真正体现就业市场的真实情况,主要在于调查期限并非3月下旬。   四、非农数据分析与总结 3月非农数据中的新增非农和失业率已经印证了美国就业市场陷入困境的观点,但是并没有展现出美国就业市场的真实情况,3月非农数据仍然严重低估了新冠肺炎疫情的影响。由于美国非农数据的采样时间为每月12日当周,此次公布的家庭调查数据采样时间为3月8日-3月14日,企业调查中也有超过70%的数据在这一时间获得。考虑到美国政府最早是在3月14日宣布进入国家紧急状态,3月19日才陆续有部分州发布了“居家隔离令”,所以主要的经济活动减少发生在3月中下旬,这从3月后两周急速上升的首次申请失业金人数也可以得到验证,因此3月就业数据依然低估了新冠肺炎疫情和防控措施对经济的影响,预计该影响将主要在二季度体现。 继美国3月21日和28日当周初请失业金人数屡创新高后,美国非农数据的表现已经说明美国就业市场陷入困境,特别是服务业就业首当其冲,制造业就业冲击则会愈发明显,在疫情没有明显好转前,非农数据将会进一步走弱,预计二季度美国失业率将会达到10%以上,美国经济亦会出现10%以上负增长,摩根士丹利更是将美国第一季度GDP增速预期从-2.4%下调至-3.4%,第二季度GDP增速预期从-30%下调至创纪录的-38%。当疫情结束后,美国的经济和就业市场困境亦会快速反弹。 美国经济具体来看,美国一季度经济将会陷入停滞状态,即可能是零增长或者小幅的负增长,因为有1-2月份数据的支撑。二季度,美国经济则会大幅下跌,预计会录得10%以上的负增长,陷入严重的衰退中,摩根、高盛更是将美国经济降幅预期调整为负30%—38%(美联储布拉德的预期最为悲观,预计GDP下降50%)。三季度,随着美国疫情的好转,美国经济则开始复苏,快速反弹。四季度,美国经济则会大幅反弹转正。整体来看,美国2020年整体经济会陷入负增长。 五、市场分析 全球新冠肺炎疫情愈发严重,对金融和商品市场形成较大的冲击,疫情仍未达到拐点,并且冲击暂无好转迹象。但是随着各国采取的严防严控措施的实施,全球疫情或在4月中下旬迎来拐点,当拐点出现之际便是金融市场和商品市场修复性上涨之际。当前,意大利、法国、德国或已经接近拐点,西班牙英国的每日新增亦相对平稳,欧洲整体疫情近期或接近拐点;而美国疫情则处于持续爆发期,按照美国政府的预计,或者两周后的4月中下旬出现拐点;从全球来看,除美国外的全球新增确诊人数出现大幅下降,此时需要重点关注疫情的进展。   海外疫情仍在发酵,但从中国等经验看,欧美国家尤其是隔离措施落实较好的国家已经接近拐点,进入左侧区域,此时则是逐步进行行动的较好时机。金融市场和商品市场进行了修复性上涨,接下来可能出于震荡调整或者继续走弱消化市场的关键时间点,此轮的偏弱走势或是逐步底部建仓的时机,建议4月份回调之际可以开始逐步的建仓。 具体品种而言,短期风险资产反弹会对国债期货形成一定压力,但基于当前经济和政策条件,国债期货仍将保持较强的抗跌性;贵金属方面则是继续看涨,当经济出现明显好转之际则是贵金属的回落之时;有色金属方面,整体依然会偏弱,修复性上涨结束后的回落行情则是逐步底部建仓的机会,建议逐步的建仓。对于原油方面,疫情影响的需求和原油价格战影响的供给两端打击原油价格,无论两方面中的任何一方出现好转迹象均会有利于油价的上涨;虽然当前原油供需基本面尚未有实质改善,但近期有关减产的消息及预期提振了多头抄底的信心,但近期行情仍可能出现反复,风控仍是第一位,关注当前的可能出现的谈判成功可能。 来源:和讯网

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